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本文自南都·湾财社
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配资世家炒股开户采写 | 南都·湾财社 刘兰兰
继国有大行之后，6月22日，两家股份行也对贵金属业务进行调整，其中，华夏银行上调贵金属延期合约保证金比例，广发银行则宣布全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。
银行此番调整将带来何种影响？在当前金价剧烈波动、年内涨幅已全部回吐背景下，普通投资者的交易思路需要做哪些调整？
广发银行将停办代理个人贵金属业务
6月22日，广发银行发布公告称，该行已于2022年9月1日起暂停代理上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约的开仓交易和现货实盘合约的买入交易。为加强风险管理，保护投资者权益，该行拟于本月底全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。
公告称，本次停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务的品种包括：Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au(T+D)、mAU(T+D)、Ag(T+D）、Au(T+N1)、Au(T+N2)等。有上述合约持仓、现货库存的客户，尽快通过该行手机银行渠道完成自主卖出、平仓及销户操作。
若截至2026年6月25日15：30客户仍未完成上述操作，该行将于6月30日前对相关账户执行强制平仓或库存卖出操作。强制平仓或库存卖出后的资金，将自动划转至客户代理金账户关联的该行结算账户。强制平仓完成后，该行将自动关闭客户相关代理金业务交易权限，解除业务委托关系；账户内剩余资金，客户可通过手机银行自行转出，或联系该行工作人员协助办理。
这意味着，继2022年月份暂停新开仓和买入交易后，广发银行此次全面停办，彻底清退存量客户，完全退出该项业务。
广发银行并非首个停办此业务的银行。邮储银行今年2月11日宣布，即日起至2026年3月13日0时，停止代理上海黄金交易所个人贵金属业务。有持仓、有库存客户需通过手机银行渠道自主进行卖出或平仓操作。如在规定时间内未能完成操作，该行将对相关账户实施强制平仓或库存卖出。
业内人士指出，今年以来金价波动剧烈，银行此举既是出于风控考量，规避极端行情下的客户穿仓风险，也是履行消费者保护义务，防止个人投资者盲目追涨杀跌。
今年以来，国际金价波动剧烈。
多家银行上调保证金比例
除了停办相关业务，也有银行选择抬高资金门槛。
同样是在6月22日，华夏银行发布公告称，近期贵金属市场波动较大，为有效防范市场风险，顺应市场形势变化，该行拟对代理个人贵金属交易延期合约保证金比例进行调整。自2026年6月22日（周一）15:30收盘后，代理个人贵金属延期交易Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等保证金比例从35%调整为120%，Ag（T+D）合约的保证金比例从42%调整为120%。
在华夏银行之前，已有国有行先行一步，对贵金属延期合约保证金比例进行上调。
南都湾财社此前报道，农行自2026年6月5日收盘清算时起，将Au（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。建行则自本月4日收盘清算时起，将Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。
上调延期合约保证金比例，对投资者意味着什么？影响有多大？
南开大学金融学教授田利辉对南都湾财社记者表示，这意味着杠杆交易者被迫面临资金效率骤降与持仓成本飙升的双重挤压。直接的影响是开仓门槛大幅提高，已持仓者若不及时补足保证金将面临强平。原有满仓配置模式难以为继，同等持仓规模需多预备两成本金，资金周转效率被动收缩。短线投机交易者受冲击最显著，频繁开平仓的资金成本陡增，短线博弈空间被大幅压缩；中长期配置型投资者则要补充备用资金，否则面临被动强平。
他进一步表示，更深层的影响在于，此举将加速杠杆资金的被动出清，对本身交易拥挤的多头头寸形成助跌压力。银行用风控手段间接完成了对市场投机情绪的降温，短期冲击显著，中长期则有助于挤出非理性泡沫。
“上调保证金比例，本质上是提高风险缓冲垫，用更高的资金门槛过滤掉抗风险能力薄弱的投机盘，将潜在的穿仓损失隔绝在清算体系之外。”田利辉解释称。
专家建议：回归低杠杆的积存金业务
银行调整贵金属业务背后是金价的波动。Wind数据显示，今年初，伦敦金现尚在4300美元/盎司附近，1月29日则蹿至5598.75美元/盎司的高点，但随后震荡走低，最低触及4023.10美元/盎司。截至发稿，伦敦金现在4200美元/盎司附近徘徊，不仅较高点跌去两成多，也已回吐年内全部涨幅。
金价剧烈波动之下，普通投资者该如何参与贵金属投资？又有哪些产品可供选择？
广发银行在公告中称，代理个人贵金属业务停办后，客户可选择黄金积存或黄金ETF或白银ETF等平替产品继续开展贵金属方面的投资。
黄金积存、黄金ETF 与银行代理上金所个人贵金属业务与有何区别？
所谓银行代理上金所个人贵金属业务，是指投资者通过银行代理，参与上金所现货及延期合约交易等。其中，现货实盘交易需全额付款，而延期交收合约则采用保证金交易模式，开仓只需按合约价值缴存一定比例资金，收益与亏损均会被杠杆放大。
而黄金积存通常1克起存、无交易杠杆，可进行定期积存，并支持赎回资金或兑换实物黄金。通俗来讲，银行代理业务整体门槛更高，其中的延期合约如同交押金博涨跌，风险较大；而积存金则好比全款慢慢囤黄金，更为稳健。
而黄金ETF则是指将绝大部分基金财产投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金品种，紧密跟踪黄金价格，使用黄金品种组合或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易的开放式基金。
田利辉也认为，在银行普遍收紧个人贵金属交易业务背景下，普通投资者的交易思路需要从“博取高收益”转向“防守型配置”。在保证金高企的背景下，重仓博弈已无胜算。普通投资者应大幅降低杠杆倍数，轻仓参与，严格设置止损线，避免因短期波动被强行平仓。
“与其在期货端刀口舔血打新收益，不如回归现货或低杠杆的积存金业务，将投资周期拉长，用时间换空间，这才是应对高波动行情的生存之道。立足全球宏观周期做中长期分批定投，锚定黄金避险与抗通胀属性，用长线配置对冲短期价格无序波动。”田利辉建议道。
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