专题：外围扰动不改内在韧性 坚定看好A股中长期机遇
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◎记者 王玉晴 俞立严
10月20日晚，宁德时代发布三季报，公司前三季度营收维持50%以上高位增长，但利润增速明显放缓。
有新能源行业分析师对上海证券报记者表示，动力电池装车量增速放缓与国内车市整体承压直接相关，电池产业的增长重心前移至海外订单与储能项目。对宁德时代而言，提升储能电池市占率是未来业绩增长的重要一环。
营收扩张维持高位
利润回款明显承压
公告显示：宁德时代第三季度营收为1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润为212.46亿元，同比增长14.54%。前三季度营收为4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润为645.30亿元，同比增长31.60%。营收增长主要系业务规模增长带动收入增加。
业务方面，第三季度，公司动力和储能合计销量超过260GWh。其中，储能占比约四分之一，销量同比增速接近60%。
宁德时代动力电池市场份额持续保持全球领先。根据SNE数据，2026年1月至8月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为39.4%，同比提升1.7个百分点。动力电池联盟数据显示，2026年1月至9月，宁德时代国内动力电池市占率达44.16%，同比提升1.41个百分点。
储能业务上，宁德时代从314Ah向587Ah大电芯迭代，降低单位投资并适配长时化趋势。公司以磷酸铁锂大电芯覆盖主流大储，钠电适合高寒地区及高频调用场景，按场景匹配化学体系。据公司介绍，天恒钠电储能系统签约多个欧洲客户，加速钠电储能技术在欧洲市场的规模化普及。公司还加快储能产能建设进度以满足旺盛的市场需求，同时不断提升储能系统集成能力，交流侧出货占比快速提升。
不过，在动力电池装车承压、上游材料涨价等背景下，宁德时代前三季度利润增速明显下滑。公司前三季度单季营收同比增速分别为52.45%、56.92%和58.58%，而归母净利润同比增速从第一季度的48.52%，降至第二季度的36.46%，第三季度进一步降至14.54%。其中，第三季度归母净利润环比减少5.77%。
元股证券:ygzq.hk收款与经营性现金流亦有所承压。前三季度，公司经营性现金流净额同比减少23.60%，系2022年以来少见的下滑。因支付供应商款项增加，三季度末公司预付款达264.60亿元，较2025年末增加85.26%。
新车销量下降拖累动力电池
储能业务成为未来主要增量
宁德时代的三季报在一定程度上是电池行业的缩影。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，9月，我国动力和储能电池销量为222.7GWh，环比下降0.2%，同比增长52.0%。其中，9月动力电池装车量为87.2GWh，环比增长10.4%，同比增长14.7%。
9月动力电池装车量数据显示：宁德时代以35.49GWh、40.92%的份额继续居首位，但占比较上月回落0.52个百分点；比亚迪装车量为18.29GWh、份额为21.09%，环比微升0.11个百分点。
从9月动力电池月度信息来看，我国动力和储能电池产业延续高景气，但增长结构出现明显分化：产销两端的同比增速高达五成以上，而最能反映国内市场真实消费节奏的动力电池装车量，增速仅有14.7%。
中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树对记者表示，传统燃油车和新能源汽车将长期共存，新能源汽车渗透率的提升速度可能会逐渐放缓。根据乘联分会的统计：9月国内新能源乘用车市场零售108.4万辆，同比下降16.7%；前9个月新能源乘用车市场零售775.8万辆，同比下降12.8%。
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有新能源行业分析师对记者分析称，装车量增速放缓与国内车市整体承压直接相关。电池产业的增长重心已明显前移至海外订单与储能项目。另外，动力电池的装车量增长能否转化为利润，仍取决于单位售价、原材料成本与产能利用率，不能将电量增幅直接等同于动力电池企业的盈利增幅。
储能业务对于电池企业未来的重要性日益凸显。“储能正在从新能源的配套设施、配角，逐步成为电力系统不可或缺的新型基础设施。”宁德时代董事长曾毓群近日在2026世界储能大会上表示，面对这些差异化的要求，储能要承担稳定的任务，需要的是对电网的深入理解，电芯、电力电子智能控制技术的协同融合以及电站运维的整体优化。
全球能源研究机构SNEResearch数据显示，上半年全球储能电池出货量同比增长71%，中国以外的市场占比首次超过一半。从欧美到新兴的拉美、东南亚、非洲等地区，越来越多的国家开始大规模部署处置储能系统。
在此背景下配资排行强平规则对比，宁德时代上半年以125GWh的出货量和27.1%的市场份额，居全球储能企业首位。上述新能源行业分析师表示，相对于动力电池的市占率，宁德时代的储能电池市占率仍有较大的提升空间。
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